Problémový dluhopis není jedna situace. Jinak vypadá zpožděná výplata výnosu, jinak nesplacená jistina po splatnosti a jinak emitent v insolvenčním řízení. Přesto se rozhodování držitele opakovaně vrací ke stejným čtyřem směrům.
Čekání a komunikace
Nejméně nákladná varianta v krátkém horizontu. Dává smysl tam, kde emitent komunikuje konkrétně a plní alespoň část závazků.
Riziko spočívá v tom, že čas sám o sobě hodnotu pohledávky nezvyšuje a v některých situacích ji naopak snižuje.
Vlastní vymáhání
Cesta přes advokáta, výzvy a případně soud. Může vést k plnému uspokojení, ale je spojena s náklady, časem a nejistotou výsledku.
Před zahájením je vhodné mít realistický odhad délky řízení a nákladů, které ponesete bez ohledu na výsledek.
Dohoda s emitentem
Splátkový režim, odklad nebo výměna za jinou emisi. Vždy jde o změnu vaší pozice, kterou je nutné posoudit jako celek.
Klíčová otázka zní, čím je nový závazek podložen a co se stane, pokud jej emitent opět nedodrží.
Finanční vypořádání pohledávky
Odkup nebo vypořádání pohledávky znamená, že držitel vymění nejistý budoucí nárok za jistotu dnes. Cena vždy odráží rizikovost a časovou náročnost vymáhání dané pohledávky.
Vhodnost této varianty závisí na dokumentaci, stavu emitenta a preferencích držitele. Není univerzálně lepší ani horší než ostatní cesty.
Rozhodnutí má smysl dělat až nad konkrétními podklady. Posouzení případu ukáže, které z těchto cest jsou u vaší emise vůbec reálné.
Tento text je obecná informace pro držitele dluhopisů, nikoli právní poradenství ani investiční doporučení. Capital Investing Ventures a.s. není advokátní kanceláří. Individuální posouzení vždy závisí na konkrétní dokumentaci a okolnostech případu.